遇見小面八輪融資負債率仍達90%財務承壓   突擊分紅1470萬降價策略致單店銷售額降10.8%

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

一碗面一年賣出超11億元，網紅面館遇見小面正式沖擊港股市場。

遇見小面全稱為廣州遇見小面餐飲股份有限公司（以下簡稱“遇見小面”），由宋奇聯合同為華南理工大學畢業的蘇旭翔、羅燕靈創辦。歷經10余年發展，一家小小的面館，已經成長為擁有380家門店的連鎖知名品牌。

沖擊港股IPO，遇見小面的信心是，2022年至2024年，公司營業收入從4.18億元快速增長至11.54億元，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）從虧損3597.30萬元到盈利6070萬元，表現出高速成長勢頭。

不過，遇見小面短板也很明顯。為了應對競爭，公司主動降價搶市場，用加速開店來對沖單店銷售額下降的風險，而公司困守在一線及新一線城市，為其未來業績能否高速增長增加了變數。

盡管累計完成了八輪融資，但截至2024年底，公司資產負債率仍然高達89.86%。然而，在財務承壓的情況下，今年3月，IPO前夕，公司突擊分紅1470萬元。

最新的消息是，遇見小面公關總監自曝突然被公司裁員。

聯想碧桂園九毛九紛紛入股

遇見小面與資本緊密締結。

公開信息顯示，遇見小面創始人宋奇，畢業于華南理工大學材料科學與工程專業， 2010年又在香港科技大學取得機械與工程專業碩士學位。理工科出身的宋奇在科技公司工作一年后離職，進入麥當勞營業部做了一年多管理培訓生。2011年，宋奇又回到廣州加入百勝的開發部，主要負責肯德基、必勝客的新店選址工作。

積累了運營、選址方面經驗的宋奇，于2014年與同為華南理工大學學子的蘇旭翔、羅燕靈合伙，在廣州創辦遇見小面。

高知創業，從一開始，宋奇就選擇了借力資本來做大做強。截至目前，遇見小面已經完成了八輪融資，融資總額2億元左右。

2014年，遇見小面進行天使輪融資，獲顧東生200萬元、天圖資本李康林100萬元投資。

2016年，遇見小面進行Pre-A輪融資，港股公司九毛九以285萬元、青驄資本以15萬元增資。

同在2016年，遇見小面完成了A輪融資，聯想集團的資本平臺弘毅投資旗下百福控股投資2500萬元。

2020年遇見小面進行A+輪融資，九毛九、高德福聯合領投，推動啟動數字化升級，此次融資額未披露。

2021年，遇見小面進行B輪、B+輪融資，碧桂園創投連續領投，融資額超1億元。

頻頻融資之際，遇見小面加速開店。

據宋奇公開披露，他的第一位投資者是遇見小面顧客，算得上天使輪融資，具體金額沒有披露。

目前，弘毅投資通過百福控股旗下奇昕持股17.16%，為遇見小面最大外部機構股東。碧桂園創投通過匯碧一號、匯碧二號合計持股9.06%，為遇見小面第二大外部機構股東。九毛九集團通過品芯悅谷持股6.50%，為早期重要支持者。青驄資本、天圖資本等均持有遇見小面部分股份。此外，顧東生持股7.73%，為持股最多的個人投資者，高德福等個人投資者也參與了投資。

值得一提的是，2021年，宋奇曾設立開店目標，3年后達到千家。3年期已過，遇見小面距這一目標尚遠。截至目前，遇見小面門店數為380家（含中國香港6家門店）。

遇見小面此番赴港IPO上市，或與資本相關。資本是逐利的，最早的資本入股至今已有10年，碧桂園創投2021年入股至今，也已有4年。

值得一提的是，隨著資本入股后的“水漲船高”，目前，遇見小面的估值已達30億元。

資本催化開店紅利恐難持久

沖擊港股IPO，遇見小面的信心是業績高速增長。但高速增長能否持續，受到質疑。

2022年至2024年（簡稱“報告期”），遇見小面實現的營業收入分別為4.18億元、8.01億元、11.54億元，2023年、2024年的同比增速為91.47%、44.21%；歸母凈利潤分別為-3597.30萬元、4591.40萬元、6070萬元，2023年開始扭虧，同比增長227.63%，2024年增長32.20%，繼續快速增長。

遇見小面的經營業績高速增長，有三個重要因素，即資本孵化、加速開店、以價換量。

外部資本入股為遇見小面快速增長提供了幫助。

九毛九入股，公司門店數從4家擴張至20家，其還為遇見小面提供標準化運營經驗，如引入“太二酸菜魚”的爆品策略，將重慶小面、豌雜面等單品打造成月銷超20萬碗的明星產品。弘毅投資通過百福控股整合餐飲產業鏈資源，幫助遇見小面優化中央廚房布局，實現90%食材標準化生產，使得其物流成本低于行業平均水平。碧桂園創投利用地產資源為遇見小面提供門店選址、物業合作等便利，并推動其與千璽機器人集團合作，研發智能點餐、出餐設備，提升運營效率。

此外，京東集團前CEO徐雷加入遇見小面，擔任獨立非執行董事，為其帶來供應鏈與下沉市場經驗，其主導的“毛細血管式下沉”策略已應用于遇見小面的低線城市拓店計劃。

資本加持，遇見小面門店快速擴張。2021年至2024年，其門店數從150家擴張至360家，到今年4月15日遞表港交所，門店數已達到380家。

面對新的市場環境，遇見小面主動降價應對，公司客單價從2022年的36.1元降至2024年的32元。

不過，降價帶來了系列反應。公司翻座率從3.9次/天上升至4.1次/天，微升0.2次/天 ，而同店銷售額同比下降4.2%，單店日均銷售額從2023年的1.39萬元降至2024年的1.24萬元，下滑10.79%，毛利率從38.3%降至34.3%。

單店日均銷售額下降、毛利率下降，遇見小面靠加速開店對沖，以實現業績增長，但門店擴張也面臨新的問題。

遇見小面的新店仍然以一線及新一線城市的直營店為主，但二三線城市加盟店的占比越來越高。截至2024年底，遇見小面二線及以下城市門店數為81家，占比提高至22.5%。但是，加盟店收入貢獻率只有13.2%，單店年收入154.9萬元，僅約為直營店年收入358.8萬元的43%。遇見小面二三線門店的翻座率3.2次/天，明顯低于一線及新一線門店的3.8次/天。

二三線城市門店的表現明顯不及一線及新一線門店，渠道下沉，恐怕難以支撐遇見小面的業績高增長。

公關總監自曝突遭裁員

遇見小面還有一些不容忽視的問題亟待解決。

盡管遇見小面累計完成了八輪融資，但遇見小面的財務仍然承壓。

2022年底至2024年底，遇見小面的資產負債率分別為95.77%、93.62%、89.86%，雖然逐年下降，但仍然處于高位。這三年，公司現金及現金等價物凈增加額分別為-698.90萬元、-975.50萬元、1539.40萬元，2024年，終于轉正。

截至2024年底，公司貨幣資金4219萬元，受限制銀行存款3132.40萬元，對應的短期借款為5000萬元。

備受質疑的是，盡管遇見小面財務壓力較為明顯，但公司仍然積極派發現金紅利。

根據招股書，2023年，公司宣派股息1950萬元，今年3月又宣派股息1470萬元。

今年4月15日，遇見小面向港交所遞表，半個月前現金分紅，公司被指突擊分紅。

遇見小面的食安問題投訴增多。近期，在社交媒體上，先后有消費者稱，吃了遇見小面的豌雜面、酸菜肥腸面等食品后出現嘔吐、腹瀉等不適癥狀。

因為食安問題，遇見小面還被點名。2024年6月24日，北京消協公眾號通報，當年6月10日至24日，海淀區市場監督管理局持續開展餐飲食品安全大檢查工作，對海淀區32家餐飲門店進行了依法查處。其中，遇見小面“榜上有名”。

遇見小面有加速開店計劃。根據招股書，遇見小面本次IPO的募資用途為，拓展餐廳網絡、擴大地理覆蓋范圍及加深市場滲透；升級整個餐廳網絡的技術及數字系統；品牌建設及提高客戶忠誠度等。公司的計劃是，未來三年新增440—530家門店，重點拓展華東、華中及海外市場。

食安投訴增多，加速開店，將對遇見小面管理能力、產品質量控制能力形成挑戰。

備受關注的是，在IPO的關鍵時刻，遇見小面的公關總監自曝被裁員。

4月18日，自稱遇見小面公關總監的人士突然在朋友圈發文表示，自己被公司裁員了：“孩子生病，人不在公司，一封郵件結束所有？”他稱，裁員通知并未通過正常的職場渠道傳達給他本人，而是直接寄到了其家人處。

該公關總監于今年1月入職遇見小面，目前處于試用期。

截至長江商報記者發稿，遇見小面尚未對此事做出公開回應。

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責編：ZB