榮鵬股份業績V型波動成長性不足 李小榮兄弟持股87%分紅落袋5755萬

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

氣動工具“小巨人”浙江榮鵬氣動工具股份有限公司（以下簡稱“榮鵬股份”）沖擊北交所，近日回復了首輪問詢。

榮鵬股份由李小榮、李小朋兄弟于1998年創立，這對初中學歷的兄弟，啟動資金只有10萬元。如今的榮鵬股份，已經成為氣動工具“小巨人”，公司氣動工具類產品的外銷出口額位居前三，并在內資企業中排名第一。“榮鵬”商標在世界70多個國家和地區注冊。

不過，榮鵬股份成長性不足。2024年公司的營業收入5.13億元，還不及2021年；歸屬母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）5403.26萬元，僅比2022年多210.41萬元。

此次IPO，榮鵬股份擬募資2.02億元，用于項目產能擴張建設、智能工廠升級改造、研發中心建設等項目。對此，北交所在問詢函中要求說明三個募投項目的必要性、合理性。

備受關注的是，在本次IPO之前，榮鵬股份向股東分紅約6300萬元，實控人兄弟分走了約5755萬元。積極分紅之后，公司現金流不足。

外銷占比超60%存風險

以外銷為主，榮鵬股份的銷售模式可能存在較大風險。

榮鵬股份是一家集研發、生產、銷售于一體的專業級氣動工具制造廠商，產品涵蓋氣動釘槍、氣動噴槍、氣動風炮、噴涂機等多種類產品系列，可廣泛應用于汽車后市場、建筑裝飾、家具制造和托盤安裝等多個領域。

據披露，榮鵬股份與Harbor Freight Tools（HFT）、TTI（創科實業）、Stanley Black&Decker（史丹利·百得）、Einhell（安海）等國際知名工具企業建立了長期、良好的合作關系，為其提供ODM服務。

榮鵬股份稱，公司產品遠銷俄羅斯、巴西、美國、加拿大、法國等一百多個國家和地區。

榮鵬股份的主要客戶以境外企業為主。2021年至2024年上半年（以下簡稱“報告期”），公司前五大客戶主要有蘇州拓拓工具有限公司、Canadian Tire Corporation Limited、OVD Importadora e Distribuidora Ltd、MDD ENTERPRISE LTD、Harbor Freight Tools等。

榮鵬股份的客戶集中度不高，報告期，公司向前五大客戶銷售的收入占公司營業收入的比重均在24%左右。

榮鵬股份的銷售模式是以直銷為主、經銷為輔。報告期，公司直銷收入占比均在80%左右。

從產品銷售區域分布來看，報告期，榮鵬股份境內銷售收入分別為1.93億元、1.33億元、1.22億元、7585.49萬元，占公司營業收入的比重分別為35.20%、27.53%、28.82%、34.56%；境外銷售收入分別為3.54億元、3.50億元、3.02億元、1.44億元，占公司營業收入的比重為64.80%、72.47%、71.18%、65.44%。

對比發現，榮鵬股份的境外銷售收入占比明顯高于境內銷售。榮鵬股份沒有具體披露境外銷售主要銷售給哪些國家。

毫無疑問，在全球貿易環境日趨復雜的情況下，外銷收入占比偏高，風險不言而喻。

實際上，近幾年，榮鵬股份的經營業績也不太好看。

2021年至2024年，榮鵬股份實現的營業收入分別為5.53億元、4.87億元、4.28億元、5.13億元，波動明顯，2024年的營業收入居然不及2021年的水平。同期，公司歸母凈利潤分別為1042.95萬元、5192.85萬元、4336.05萬元、5403.26萬元。2024年的歸母凈利潤僅比2022年多210.41萬元。

營收凈利V型波動，整體上是止步不前。這也說明公司成長性不足。

資金不足仍然連續分紅

IPO前分紅，一直是市場關注的重點。榮鵬股份也存在IPO前分紅問題。

根據招股書，報告期，榮鵬股份進行了三次現金分紅。

2021年5月，公司召開股東大會，審議通過2020年度利潤分配預案的議案，公司以總股本5910萬股為基數，向全體股東派發現金紅利810.99萬元。

2022年5月，公司確定，以總股本5910萬股為基數，向全體股東派發現金紅利1840.79萬元。

2023年11月，公司召開2023年第二次臨時股東大會，審議通過《關于2023年第三季度權益分派預案》，以總股本5910萬股為基數，向全體股東派發現金紅利3681.55萬元。

相較前兩次分紅，2023年的現金分紅明顯反常。前兩次分紅，分別為2020年度、2021年度分紅。2023年的分紅，則是2023年第三季度現金分紅。其次，第三次分紅力度明顯加大，分紅金額是2021年度現金分紅金額的2倍，且明顯高于2023年前三季度的盈利水平。數據顯示，2023年前三季度，榮鵬股份實現的歸母凈利潤為2585.13萬元。

2024年，公司遞交了上市申請。當年，公司不進行分紅。

IPO前三次現金分紅，合計向股東派發的紅利為6333.33萬元，正式IPO則不再分紅，市場質疑，公司存在突擊分紅的行為。

實際上，三年合計分紅6333.33萬元，其中絕大部分進了實際控制人的腰包。

榮鵬股份由李小榮、李小朋兄弟創立，當時，二人持股100%。

目前，公司有4名股東，李小朋、李小榮分別持股43.78%，二人合計持股超87%。臺州創鑫股權投資合伙企業（有限合伙）持股比為10.45%，其是員工持股平臺，于2020年12月成立，這意味著，其與榮鵬股份2020年度分紅無緣。

公司第四大股東臺州市路橋區數字智控股權投資合伙企業（有限合伙），是一家私募資金，其是2021年3月成立，2023年第四季度入股榮鵬股份，目前對榮鵬股份的持股比為1.99%。這說明，IPO前的三次分紅，臺州市路橋區數字智控股權投資合伙企業（有限合伙）無緣參與。

綜上所述，6333.33萬元的現金分紅，大約5755萬元進了李小榮、李小朋兄弟口袋。

值得一提的是，榮鵬股份的資金并不充足，2023年，公司在新三板掛牌，募資1015.2萬元，扣除相關費用后，全部用于補充流動資金。

2023年底，榮鵬股份貨幣資金655.46萬元，而短期借款為1781.77萬元。

募投項目合理性被問詢

在向實際控制人兄弟分紅約5755萬元后，榮鵬股份尋求上市募資。

根據招股書，本次IPO，公司擬募資2.02億元，擬將7132.78萬元用于“年產6萬臺智能噴涂機項目”，其中設備購置及安裝費占比62.91%；擬將7382.16萬元用于“氣動工具數字化智能工廠升級改造項目”，其中設備購置及安裝費占比94.34%；擬將 5638.73萬元用于“研發中心建設項目”，擬研發鋰電工具產品，橫向拓寬公司產品品類。

對此，審核問詢函要求榮鵬股份說明募投項目建設的必要性、合理性，是否存在生產經營場地、生產線、軟硬件設備閑置風險，募投項目達產后新增產能、產量、經營規模是否有足夠的市場消化能力，是否存在產能過剩或產能閑置風險。

榮鵬股份還有一些異常。報告期內，公司曾有11家子公司、1家分公司。其中，4家注冊在美國的子公司負責在境外亞馬遜網絡購物平臺上開展公司產品的線上銷售業務（2家無實際經營），2家注冊在香港的子公司沒有實際經營。3家子公司于2021年8月注銷；此外，2023年4月至2024年1月，發行人實際控制人及其配偶、子女持股的4家關聯企業陸續注銷。

問詢函也要求榮鵬股份解釋其合理性。

值得一提的是，榮鵬股份的家族企業特征明顯。

李小朋、李小榮的多位親戚在榮鵬股份任職，并通過臺州創鑫持有榮鵬股份的股權。其中包括二人的哥哥李普友、姐姐李秀春，以及李秀琴的女兒金琪。

李小朋擔任公司董事長，李小榮擔任總經理，李小朋、李小榮兄弟的配偶均在榮鵬股份總經辦當文員。李秀琴子女金杰、金琪分別擔任氣動研發部研發技術員、榮鵬進出口品牌部運營經理。李秀春的兒子張豐毅擔任榮鵬進出口品牌部新零售經理。

此外，榮鵬股份的其他業務收入主要系廢料銷售及原材料銷售等。報告期內，公司其他業務收入分別為614.15萬元、417.46萬元、414.13萬元和159.79萬元，占營業收入的比例分別為1.11%、0.86%、0.97%和0.72%。2022年、2023年的其他業務毛利都處于虧損狀態。

榮鵬股份存在向金官德、張文君銷售廢料廢品，金、張二人皆為李小朋、李小榮的姐夫，因此，上述交易屬于關聯交易。

虧損，關聯交易，這之間的交易價格是否公允，也值得懷疑。

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責編：ZB