太力科技凈利失速三股東突擊退出 一產品累銷3276萬僅一名客戶存蹊蹺

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

歷時兩年多，廣東太力科技集團股份有限公司（以下簡稱“太力科技”）終于走到了IPO“注冊生效”，只待“最后一公里”掛牌上市。

靠賣小小的收納袋及墻壁置物架，太力科技一年收入高達8億元，讓人有些難以置信。太力科技稱，其聚焦家居收納領域近20年，已經成為行業第一梯隊企業，“太力”品牌市占率國內第一。

不過，太力科技的成長性面臨考驗。2024年，公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）為0.88億元，同比僅增長3.72%，大幅失速。

公司依賴電商平臺，隨著電商平臺費用增加，公司業績增長或將進一步承壓。

太力科技的股東進出異常。2021年底，公司IPO前，基金突擊入股。2024年底，在等待注冊的臨門一腳的關鍵時刻，三名股東突擊退出。

太力科技的客戶也存在蹊蹺。公司的產品TPE彈性體材料，2020年至2024年上半年累計銷售收入約3276.18萬元，這一收入竟然僅來自一位買家，即A股公司通達創智，而通達創智還是太力科技的同行，其與太力科技同時為宜家的供應商。

掛牌上市在即，太力科技的一些謎團仍未解開。

凈利僅增3.72%成長性臨考

排隊兩年多，太力科技終于走完了IPO全程，只待完成“最后一公里”的發行上市。

2月18日，深交所官網顯示，太力科技的注冊結果為注冊生效。

2022年12月27日，太力科技A股IPO獲得受理，并進行了預披露。2023年8月11日，太力科技上會接受審核獲通過。時隔一年半，太力科技終于實現了“注冊生效”。

讓人大跌眼鏡的是，注冊生效后的3天，即2月21日，太力科技更新了招股書，最新的業績大幅失速。

經營業績顯示，2020年至2023年，太力科技實現的營業收入分別為5.46億元、6.23億元、6.38億元、8.35億元，同比增長51.97%、14.04%、2.39%、30.95%；歸母凈利潤分別為7338.37萬元、4358.38萬元、5883.55萬元、8495.77萬元，同比變動幅度為1123.48%、-40.61%、34.99%、44.40%。

上述數據顯示，雖然公司營業收入持續增長，但增速并不穩定，2022年的同比增速僅2.39%，而歸母凈利潤波動幅度較大。2021年，公司歸母凈利潤大幅下降，2022年尚未恢復到2020年的水平，2023年急速增長，但與2020年相比，僅增長15.77%。

這些數據足以說明，太力科技的成長性不足。

最新更新的招股書顯示，2024年，太力科技實現的營業收入為10.20億元，同比增長22.07%，繼續保持快速增長。但是，公司實現的歸母凈利潤為8811.70萬元，同比增速僅3.72%，遠遠低于2022年、2023年的增速。

對于2024年經營業績，太力科技解釋稱，國內宏觀經濟進一步復蘇，公司不斷在新興電商平臺和跨境電商平臺發力，使得營業收入保持快速增長。2024年二季度以來，由于電商平臺陸續推出/跟進僅退款、比價、自動跟價、強制運費險等政策，導致了公司在各平臺的銷售策略受限，運營成本大幅上升，導致歸母凈利潤增速放緩。

太力科技稱，2024年四季度以來，電商平臺對商家政策壓力逐步緩解，陸續出臺商家支持政策，公司經營業績開始回升。公司預計，今年第一季度，營業收入為2.51億元，同比增長12.55%—25.00%；凈利潤為2073.62萬元—2220.05萬元，同比增長3.14%—10.43%，增速依然較慢。

交易所也對太力科技的成長性表達了擔憂，在審核問詢函及上會審核時，均對公司成長性問題進行問詢，要求公司對真空收納袋、垂直墻壁置物產品銷售收入占比持續降低原因、未來市場發展空間是否受限，主營業務是否具備成長性等進行說明。

同行充當客戶疑點重重

太力科技的客戶，受到市場高度關注。

太力科技的主要產品包括真空收納袋、垂直墻壁置物產品等。從營業收入構成來看，公司有六類產品，2024年上半年，真空收納袋、垂直墻壁置物產品、其他家居用品、戶外用品、真空食品及檔案袋、TPE彈性體材料收入占比分別為43.75%、30.86%、20.23%、3.84%、0.76%、0.55%。

2021年至2024年上半年（簡稱“報告期”），京東一直為公司第一大客戶。公司前五大客戶還包括HMS MFG CO 、宜家、沃爾瑪、LIDL&KAUFLAND ASIA PTE.LIMITED、通達創智、TOWA INDUSTRY CO., LTD。

上述客戶中，宜家一直公司重要客戶。報告期，太力科技向其銷售收入占比分別為6.10%、6.30%、4.84%、3.97%。

備受關注的是通達創智，其于2021年新進入太力科技前五大客戶名單，雙方合作始于2018年。

通達創智主要從事體育戶外、家居生活、健康護理等消費品的研發、生產和銷售。在招股書中，太力科技將通達創智列為已經上市的同行業可比公司。這說明，通達創智是太力科技的競爭對手，競爭對手為何成了太力科技的前五大客戶？

通達創智對于太力科技而言，非比尋常。

報告期，太力科技第六類產品TPE彈性體材料銷售收入分別為541.65萬元、797.94萬元、871.84萬元、769.41萬元、295.34萬元，合計為3276.18萬元。

奇怪的是，這類產品全部銷售給通達創智。也就是說，公司這類產品有且僅有通達創智這一名客戶。

根據審核問詢信息，太力科技TPE彈性體材料為宜家指定的吸盤生產材料，進入了宜家產品技術規范行列。公司是宜家TPE真空吸盤材料的唯一供應商。

通達創智也是宜家的供應商。據此可以確定，通達創智是替宜家采購TPE彈性體材料。

詭異之處在于，太力科技為何不直接向宜家銷售TPE彈性體材料，而要通過通達創智轉手，形成三角商業鏈？太力科技并不具有TPE彈性體材料獨家技術壟斷，宜家為何要指定太力科技為獨家供應商？宜家為何要指定通達創智來向太力科技采購？

對于通達創智成為前五大客戶，太力科技在招股書中稱，上述新增前五大客戶，業務獲取方式為商務洽談。

那么，究竟是宜家指定還是自行商務洽談？亦或是宜家指定后再進行商務洽談？

值得一提的是，2019年、2020年，太力科技銷售給通達創智的TPE彈性體材料，并非自產，而是委托外部供應商生產，即向蘇州優粒子塑膠有限公司采購再轉賣給通達創智。

在太力科技不具備生產能力的情況下，宜家為何要指定為唯一供應商？

2020年至2022年，太力科技向通達創智銷售上述產品的毛利率分別為39.07%、64.75%、66.04%。

轉手貿易，毛利率接近40%，2021年開始，太力科技自行生產，毛利率超過60%。通達創智為何愿意接受如此高的毛利率？

這一業務至今仍疑點重重。

IPO臨門一腳股東突擊退出

太力科技的股東表現也出現異常。

太力科技實際控制人為石正兵，其還擔任公司董事長、總經理，其子石維聰擔任董事。截至招股書簽署之日，石正兵直接持有公司73.92%股份，通過中山新正、中山魏力間接控制8.39%表決權，合計控制公司82.31%表決權。

從股權結構變動情況看，太力科技的股東入股退出存在異常。

2012年，員工通過持股平臺中山新正入股，價格為3元/注冊資本。2020年10月，仍然是員工通過持股平臺中山魏力入股，價格為4元/注冊資本。時隔8年，入股價格僅增加1元/注冊資本。此時，公司市值約為2.90億元。

2020年11月，僅過一個月，太力科技引進外部股東，張桂明、鄧志毅、海寧海睿、常州銘德、郝群、劉曉樂以貨幣出資方式認繳人民幣6430萬元，增資價格10元/注冊資本。此時，公司市值約為7.90億元。

2021年5月，時隔半年，張桂明將其持有的太力科技2.53%股權以2000萬元轉讓給張結燕，其他股東放棄優先購買權，轉讓價格為10元/注冊資本。

2022年12月，太力科技遞交上市申請。

張桂明耗資2000萬元入股，為何在遞交上市申請前突然退出？

2021年12月，太力科技再度增資，新增注冊資本220萬元，由嘉興棧道棧智股權投資合伙企業（有限合伙）、廖江分別增資200萬元、20萬元，增資價格16元/股。本次增資完成不到一年，公司遞交了上市申請，并進行預披露。

嘉興棧道是一家私募基金，其為何在IPO前夕突擊入股？廖江是公司董事、高管，其原本就已經持有股份，為何不通過員工持股平臺低價持股，而要與外部機構一起高價入股？

更讓人意外的是，2024年12月，郝群、海寧乾航、常州銘德和石正兵簽了《股份轉讓協議》，分別向石正兵轉讓20萬股、120萬股、120萬股，退出了公司。按16元/股計算，郝群、海寧乾航、常州銘德分別拿到320萬元、1920萬元、1920萬元。

太力科技處于注冊階段，真正處于“臨門一腳”階段，三名股東為何要突擊退出？這讓人有些不解。

此外，2022年、2023年，太力科技的財務總監王竑薪酬分別為83.87萬元、96.10萬元，均為公司董監高中薪酬最高。從披露的信息看，王竑并無特殊之處。2019年，其在擔任A股公司江龍船艇副總經理、財務總監時，薪酬為25萬元。

為何是財務總監的薪酬最高，而不是董事長兼總經理的石正兵，也不是核心技術人員？

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責編：ZB