力源海納產(chǎn)能利用率跌至58%仍擴(kuò)產(chǎn)   前五大客戶貢獻(xiàn)59%收入三家為新增

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 徐佳

時(shí)隔一年，創(chuàng)業(yè)板IPO受理再次開閘。江西力源海納科技股份有限公司（以下簡稱“力源海納”）首發(fā)申請進(jìn)入“已問詢”狀態(tài)。

作為工業(yè)電源廠商，力源海納此次擬募資不超過11.81億元，主要投入到產(chǎn)能擴(kuò)建、研發(fā)中心建設(shè)、補(bǔ)充流動資金等項(xiàng)目。

長江商報(bào)記者注意到，在定制化模式下，力源海納的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅下滑。招股書顯示，2021年至2024年上半年，力源海納主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率由93.69%下降至58.34%。

其中，隨著鋰電銅箔新增訂單下降，產(chǎn)品產(chǎn)量有所下降，導(dǎo)致2024年上半年力源海納的產(chǎn)能利用率下降。但此次力源海納仍擬將募集資金中的3.99億元用于工業(yè)電源產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，占募資總額的比例約為33.76%。

近年來，力源海納客戶集中度明顯提升。2024年上半年，公司前五大客戶收入占比已達(dá)到58.82%。但公司大客戶卻并不穩(wěn)定。2022年至2024年上半年，力源海納各期均有三家大客戶為當(dāng)年新增。

前五大客戶頻繁變動

資料顯示，力源海納成立于2006年2月，主營業(yè)務(wù)為工業(yè)電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括高頻開關(guān)電源、高速脈沖電源和其他電源。

2024年12月27日，深交所正式受理了力源海納的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請，這是深交所在2024年新受理的第二單IPO項(xiàng)目，同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)板時(shí)隔一年開閘IPO申請。日前，力源海納的首發(fā)申請進(jìn)度更新為“已問詢”。

當(dāng)前，力源海納的收入主要來源于鋰電及高精度電子銅箔、PCB設(shè)備等領(lǐng)域。隨著下游新能源汽車和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，近年來力源海納的盈利能力也呈高速增長趨勢。

招股書顯示，2021年至2024年上半年，力源海納分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元、4.93億元、5.91億元、2.62億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤（下稱“凈利潤”）1.03億元、1.25億元、1.53億元、4127.24萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤9415.2萬元、1.23億元、1.52億元、4542.69萬元。

長江商報(bào)記者注意到，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長的同時(shí)，力源海納的客戶集中度也在提升。

上述報(bào)告期內(nèi)，力源海納對前五大客戶的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為41.41%、33.49%、33.80%、58.82%。

但力源海納的大客戶卻并不穩(wěn)定。招股書顯示，2022年，力源海納的前五大客戶中，第二至第四大客戶均為當(dāng)年新增客戶。2023年，公司前五大客戶中，第一、第二和第五大客戶為當(dāng)年新增客戶。

不僅如此，在2021年至2023年第一大客戶收入占比均未超過10%的情況下，2024年上半年，力源海納來自第一大客戶九江德福科技的收入占比達(dá)到22.1%，且第二至第四大客戶紫金礦業(yè)（601899.SH）、銅陵有色（000630.SZ）、安徽華創(chuàng)新材料也都是當(dāng)年新增客戶，收入占比分別為12.06%、8.83%、8.19%。

對于主要客戶的變化，力源海納表示，公司工業(yè)電源銷售受到各行業(yè)客戶新建產(chǎn)能、產(chǎn)能擴(kuò)建、設(shè)備技術(shù)改造、生產(chǎn)工藝更新等固定資產(chǎn)投資的影響較大由于不同行業(yè)、不同客戶的固定資產(chǎn)投資進(jìn)度和周期各不相同，同一客戶連續(xù)重復(fù)采購情況的較少，導(dǎo)致不同期間客戶變化較大。

研發(fā)費(fèi)用率不及同行

按照計(jì)劃，力源海納擬公開發(fā)行新股不超過1505.16萬股，募集資金總額不超過11.81億元，分別投入到工業(yè)電源生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、九江研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化及智能化技改項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

其中，工業(yè)電源生產(chǎn)基地項(xiàng)目是力源海納在目前已掌握的核心技術(shù)之上進(jìn)行的產(chǎn)能擴(kuò)建與升級，該項(xiàng)目擬投入募集資金3.99億元，占募資總額的比例約為33.76%。

但在定制化模式下，力源海納的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅下滑。招股書顯示，2021年至2024年上半年，力源海納主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為93.69%、96.66%、94.81%、58.34%。其中，與2022年相比，2023年和2024年上半年的產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下降。

對此，力源海納稱，主要系2022年新增訂單較多，公司新建廠房、增購部分機(jī)器設(shè)備并增聘生產(chǎn)人員，相應(yīng)擴(kuò)充了產(chǎn)品產(chǎn)能，但隨著鋰電銅箔新增訂單下降，公司產(chǎn)品產(chǎn)量有所下降，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率有所下降。

分產(chǎn)品來看，同樣在2023年之后，力源海納的高速脈沖電源產(chǎn)銷率也有明顯下降。2021年至2024年上半年，該產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為77.12%、123.05%、72.89%、80.83%。高頻開關(guān)電源的產(chǎn)銷率則呈增長趨勢，各期分別為72.74%、63.77%、64.44%、87.31%。

各報(bào)告期內(nèi)，高速脈沖電源、高頻開關(guān)電源的收入占力源海納的主營業(yè)務(wù)收入的比例分別在20%、80%左右。

而在募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之后，力源海納需面臨產(chǎn)能無法消化、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，力源海納還擬使用募集資金1.85億元、1.5億元分別投入到深圳、九江的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

從研發(fā)投入力度來看，各報(bào)告期內(nèi)，力源海納的研發(fā)費(fèi)用分別為1308.11萬元、1823.48萬元、3324.22萬元、2458.08萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.44%、3.70%、5.63%、9.40%。

但與同行相比，力源海納的研發(fā)投入力度仍然不高。同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為10.82%、10.12%、12.29%、18.66%。

對此，力源海納稱，主要原因系公司與同行業(yè)可比公司所處發(fā)展階段、資金實(shí)力有所不同。同行業(yè)可比公司均為上市公司、資金實(shí)力相對雄厚，研發(fā)投入相對較大；公司作為成長中的非上市公司，發(fā)展所需資金來源渠道較少，融資途徑相對單一，研發(fā)費(fèi)用的投入相對更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用率相對較低。

責(zé)編：ZB