小方制藥兩大產品貢獻67%營收   市占率波動上半年凈利增速僅0.72%

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

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外用藥領域的領先廠商上海小方制藥股份有限公司（以下簡稱“小方制藥”）即將登陸A股市場。

日前，小方制藥宣布即將啟動新股發行。按照計劃，公司擬公開發行新股4000萬股并在滬市主板上市，募集資金總額不超過8.32億元。

長江商報記者注意到，小方制藥的核心產品開塞露、爐甘石洗劑等一直在行業中占據較強的市場地位，2023年上述兩大產品的收入占公司主營業務收入的比例超過67%。而在產品結構相對較為集中的情況下，小方制藥業績增長速度放緩。今年上半年，公司營業收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤（下稱“凈利潤”）同比增幅均不足1%。

不僅如此，近幾年來，受行業內企業競爭壓力的影響，小方制藥的開塞露、爐甘石洗劑等產品市場占有率出現一定波動。

此前在上市委會議中，監管部門就重點要求小方制藥說明主導產品市場規模、市場增速、市場地位的表述是否合理，是否存在市場占有率下降的風險。

前九月業績恐出現下滑

資料顯示，小方制藥最早成立于1993年8月，2021年12月完成股份制改制。2023年3月，小方制藥的滬市主板首發申請正式獲得交易所受理。四個月后，公司首發過會，并在去年12月獲得證監會批復。

日前，小方制藥刊登招股書，即將正式啟動招股。按照計劃，小方制藥本次發行初步詢價日為8月12日，網上及網下申購日均為8月15日。公司擬公開發行新股4000萬股，募集資金總額不超過8.32億元，分別投入到外用藥生產基地新建項目、新產品開發項目、營銷體系建設及品牌推廣項目。

自成立以來，小方制藥的主營業務一直專注于外用藥的研發、生產和銷售，產品涵蓋消化類、皮膚類和五官類等細分領域，包括開塞露、甘油灌腸劑、爐甘石洗劑等。

2021年至2023年，小方制藥分別實現營業收入4.02億元、4.57億元、4.72億元，凈利潤分別為1.26億元、1.75億元、2.04億元，扣除非經常性損益后的凈利潤（下稱“扣非凈利潤”）1.6億元、1.67億元、1.99億元。

長江商報記者注意到，上述報告期內，受原材料甘油價格波動影響，小方制藥的綜合毛利率分別為63.35%、59.04%、65.46%，呈先降后升趨勢。

而以開塞露、爐甘石洗劑等產品為主的小方制藥，產品結構相對較為集中，報告期內上述品種收入占主營業務收入的比例分別為67.72%、67.20%、67.45%，毛利占毛利總金額的比例分別為68.61%、65.53%、67.95%。

在上述背景下，今年以來，小方制藥的業績增長速度明顯放緩。2024年上半年，小方制藥實現營業收入2.62億元，同比僅增長0.69%；凈利潤和扣非凈利潤分別為1.19億元、1.19億元，同比增長0.72%、4.01%。

招股書中，小方制藥預計2024年前九月將實現營業收入3.48億元—4.22億元，同比增長-5.18%—14.98%；凈利潤1.59億元—1.94億元，同比增長-5.65%—15.11%；扣非凈利潤1.58億元—1.92億元，同比增長-3.72%—17%。

主導產品出廠銷量已被同行超越

在消化類、皮膚類藥品市場，小方制藥主要產品已經形成一定的競爭優勢。

根據米內網統計數據，2022年，小方制藥的開塞露、爐甘石洗劑、氧化鋅軟膏、水楊酸軟膏、呋麻滴鼻液、碘甘油、硼酸洗液等產品的市場份額分別為16.42%、42.61%、74.93%、91.59%、42.71%、96.16%、99.89%，連續多年居于市場首位。

不過，長江商報記者注意到，近幾年來，受行業內企業競爭壓力的影響，小方制藥的開塞露、爐甘石洗劑等產品市場占有率出現一定波動。

招股書顯示，2020年至2022年，小方制藥的開塞露產品市場占有率分別為17.57%、16.06%、16.42%，爐甘石洗劑市場占有率分別為45.16%、43.59%、42.61%，兩大核心產品的市場占有率整體均出現不同程度的下滑。

值得一提的是，作為小方制藥的同行業可比上市公司，福元醫藥（601089.SH）2022年開塞露出廠銷售數量為5.41億支，已超過小方制藥開塞露出廠銷售數量3.04億支。

另據福元醫藥披露，2023年，其開塞露的生產量和銷售量分別為6.94億支、6.72億支，同比繼續增長27.13%、24.24%。

此前在上市委會議中，監管部門就重點要求小方制藥說明主導產品市場規模、市場增速、市場地位的表述是否合理，是否存在市場占有率下降的風險。

小方制藥則多次提示，如果競爭對手未來推出更具療效優勢或性價比優勢的產品，而公司不能在產品、質量、技術、品牌、管理、市場等方面保持競爭優勢，將會對公司市場份額、經營業績和財務狀況產生不利影響。

而從研發投入情況來看，2021年至2023年，小方制藥的研發費用分別為1419.95萬元、1358.85萬元、1628.11萬元，占營業收入的比例分別為3.53%、2.97%、3.45%。

同期，福元醫藥研發費用占營業收入的比重分別為6.33%、7.44%、10.58%。

此外，在銷售費用投放上，2021年至2023年，小方制藥的銷售費用分別為6163.62萬元、4101.36萬元、4450.11萬元，占營業收入的比例分別為15.34%、8.98%、9.43%。

按照計劃，此次募資中，小方制藥使用不超過5890萬元、1.14億元，分別投入到新產品開發項目、營銷體系建設及品牌推廣項目。

責編：ZB