冠優達主營業務毛利率走低兩年降6個點   產能利用率全線下滑超10%仍募資擴產

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

近日，南通冠優達磁業股份有限公司(以下簡稱“冠優達”)更新了招股說明書，公司計劃在創業板掛牌上市。

此次IPO，冠優達計劃募集資金4.66億元，募集資金將用于年產1.2萬噸錳鋅鐵氧體磁芯擴產項目、年產2.4萬噸高性能磁粉生產項目、研發中心項目和補充流動資金項目。

長江商報記者注意到，冠優達2022年營收凈利雙降，主營業務毛利率連續下滑，2020—2022年（以下簡稱報告期內）分別為24.92%、24.49%和18.64%，兩年下降超6個百分點。而且全線產品的產能利用率全線下滑，2022年，公司磁粉、功率類磁芯和高導類磁芯的產能利用率分別較2021年下降11.23%、15.13%和16.03%，降幅均超10%。

2022年營收凈利雙降

成立于2011年的冠優達，主要從事錳鋅軟磁鐵氧體材料的研發、生產和銷售，產品涵蓋功率類和高導類兩大系列的磁粉和磁芯。

招股書顯示，2020—2022年，冠優達分別實現營業收入5.67億元、9.70億元和6.87億元，分別實現凈利潤4474.75萬元、7309.07萬元和5125.78萬元。其中2022年營收同比下滑29.20%；歸母凈利潤同比下降29.87%；扣非凈利潤為4558.17萬元，同比下降48%。

對于業績下滑，冠優達在招股書中表示：2022年在氧化鐵罕見的暴跌行情下，期初存貨成本、庫存量處于較高水平，對功率類磁粉毛利率產生較大負面影響，由2021年的22.40%下降至9.53%，同時因下游家用電器和消費電子行業需求低迷，公司產品銷量下滑。

分產品來看，冠優達的銷售收入主要以功率類產品為主，另有部分收入來自高導類產品。2022年，冠優達來自功率類產品的銷售收入為5.34億元，收入占比為78.44%，其中磁粉和磁芯的銷售收入分別為3.01億元和2.33億元；公司來自高導類產品的銷售收入為1.47億元，收入占比為21.56%，其中磁芯和磁粉的銷售收入分別為1.38億元和909.83萬元。

不過，冠優達在招股書中列示的4家同行可比上市公司，2022年無論是營收還是凈利潤亦或是扣非凈利潤，均較上一年同比增加，均未出現業績下滑。

此外，報告期內，冠優達的經營活動產生的現金流量凈額持續小于凈利潤水平且差異較大。

數據顯示，報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為987.19萬元、-4066.93萬元和3560.53萬元，明顯呈現較大波動。

在業績下滑、現金流波動顯著的情況下，冠優達的成長性和持續經營能力遭到了深交所的質疑。

在二輪問詢中，深交所要求公司分析說明影響業績持續下滑的因素是否會持續，并結合家用電器、消費電子等下游應用領域最新行業景氣度情況、終端客戶對公司產品需求變動情況、可比公司業績變動趨勢等說明發行人是否具備成長性，持續經營能力是否發生重大不利變化。

對此，冠優達回復表示，隨著終端消費需求漸趨回暖，下游家用電器和消費電子行業的景氣度回暖，訂單需求回升，光伏發電和汽車電子領域的客戶開始持續放量，公司整體產品銷量自2022年11月起企穩上行。同時，原材料價格企穩、公司高價原材料逐步消化，2022年下半年以來功率類磁粉的毛利率逐季回升，銷量增長和毛利率提升推動公司凈利潤逐步回暖。

產能利用率全線下滑

招股書顯示，冠優達的主要原材料為氧化鐵、氧化錳、氧化鋅和錳鋅鐵氧體磁粉等。報告期內，公司直接材料占主營業務成本比例分別為65.82%、75.93%和72.02%，占比較高，原材料價格的波動對產品成本和毛利率影響較大。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為24.92%、24.49%和18.64%，呈下降趨勢，兩年下降超6個百分點。

對此，冠優達表示：2022年受下游終端應用行業景氣度下降等因素影響，公司產品產銷量不佳，產能利用率下降，疊加原材料價格劇烈波動以及內配高導磁粉與產線磨合的影響，磁粉產品售價下調、各類產品成本承壓，當期主營業務毛利率較2021年下降5.85個百分點。

冠優達稱，未來原材料市場價格波動、下游終端需求下降等因素仍可能對公司毛利率水平產生較大影響。若后續在原材料價格波動的過程中，公司無法及時轉嫁原材料成本上漲的壓力，或下游市場需求波動、競爭加劇，產品市場價格下降幅度超過其成本，公司毛利率均將面臨繼續波動或者下滑的風險。

此次IPO冠優達計劃募集資金2.09億元和1.05億元，分別用于年產1.2萬噸錳鋅鐵氧體磁芯擴產項目和年產2.4萬噸高性能磁粉生產項目。

實際上，冠優達的產能利用率全線下降。2022年，公司磁粉、功率類磁芯和高導類磁芯的產能利用率分別較2021年下降11.23%、15.13%和16.03%。在此背景下，冠優達仍然選擇募資擴產引發市場質疑。

責編：ZB